Yahoo Investor-forslag usandsynligt at skubbe Microsoft

På torsdag udstedte Mithras Capital, en californisk investor og Yahoo-aktionær, en erklæring om, at Microsoft køber Yahoo på USD 22 pr. Aktie, $ 11 mindre pr. Aktie end Microsofts sidste tilbud til hele virksomheden, men stadig en præmie over den aktuelle pris.

Som en del af aftalen ville Microsoft afsætte Yahoo's asiatiske aktiver og ikke-søgning virksomheder. Ved Mithras 'beregninger antages det, at Microsoft er i stand til at sælge de ikke-søgende virksomheder ved Mithras skøn, at aftalen koster Microsoft omkring 10,3 milliarder dollar.

Mens analytikere siger, at Microsoft helt sikkert ikke ville ignorere en god mulighed for at købe Yahoo, der er intet om dette forslag, der sandsynligvis vil skubbe Microsoft over kanten. "Jeg skulle beskrive det som et langt skud", siger Andrew Frank, en analytiker hos Gartner.

I de cirka tre måneder, siden forhandlingerne mellem virksomhederne gik fra hinanden, har den økonomiske nedbrydning i USA drevet ned værdien af Yahoo's lager fra omkring $ 22 til omkring $ 12. Microsoft har heller ikke været immun for krisen, med aktiekursen faldende fra omkring 26 dollar i juli til tættere på 22 dollar nu.

Mens faldet i aktieværdi gør Yahoo til et billigere overtagelsesmål, er oddsene for Microsoft at gøre Et andet tilbud handler om lige, sagde Sid Parakh, vicepræsident for aktieforskning hos McAdams Wright Ragen. "Det er en 50/50 mulighed for, at de kommer tilbage," sagde han.

Microsoft kan nu overveje, om det er bedre at købe tilbage egne aktier eller købe Yahoo, sagde Parakh, fordi Mithras 'forslag værdsætter Yahoos lager på omtrent det samme som Microsoft's handler på. Mens du køber Yahoo kommer til gavn for nogle søgemarkedsandele, kommer det også med udfordringerne ved at integrere et stort firma. "Det er en afvejning," sagde han.

Microsoft og Yahoo afviste begge at kommentere forslaget.

De ændrede økonomiske forhold gør ikke nødvendigvis Yahoo til en sødere deal, sagde Frank. "Det kan være billigere, men den anden side af mønt er, at ingen ønsker at bruge kontanter til noget," bemærkede han.

Fra et taktisk synspunkt er Yahoo stadig så attraktivt et køb som det var, da handlen var sidste faldt igennem, sagde frankrig. "Hvis noget, har Microsofts søgeandel gået ned, hvilket betyder, at de har brug for en søgeløsning mere end nogensinde," sagde han. "Hvis man antager, at deres strategi stadig er at tilbyde en slags komplet konkurrencedygtig pakke medie muligheder for online marketingfolk, er der tydeligvis stadig et hul der."

Mithras, der ejer 1,9 millioner Yahoo-aktier, kalder sit forslag et kompromisaftale. Det ville kræve, at Yahoo ophæver sin såkaldte giftpille. Det er en medarbejders fratrædelsesplan, som Yahoo vedtog efter Microsofts fjendtlige overtagelsestilbud, som nogle siger, ville opfordre medarbejderne til at afslutte i tilfælde af en erhvervelse og ville tillade nogle at indsamle generøs fratrædelsesgodtgørelse. Fordi planen kan medføre betydelige omkostninger for en Yahoo-køber, siger nogle analytikere, at det modvirker en overtagelse.

Mithras-forslaget ville medføre en vis risiko og udfordringer for Microsoft. Det kræver, at Microsoft i det væsentlige køber hele virksomheden og derefter sælger de asiatiske aktiver og ikke-søgningsvirksomheden, idet Microsoft antager, at købere vil være villige til at tage disse virksomheder til nutidig markedsværdi.

Ud over at finde sådanne købere ville Microsoft også står over for udfordringen med teknisk adskillelse af virksomhederne, en potentiel skræmmende opgave, sagde Frank. "Jeg har været ret skeptisk til, hvad det ville tage at skære ud Yahoo's søgen forretning fra resten," sagde han. "Det er et udfordrende forslag." Han sagde, at Yahoo har struktureret organisationen på en måde, der integrerer lagerstyring med søgning og visning, for eksempel, hvilket ville gøre det vanskeligt at adskille virksomhederne.

Dette er ikke første gang, at Mithras har udgivet et forslag om vilkårene for en mulig aftale mellem Yahoo og Microsoft. I juli beskrev den en aftale, hvor Microsoft ville købe hele Yahoo for 33 dollar. Aktieaftalen fortsætter med at dykke, da aktionærer som Mithras sandsynligvis vokser i stigende grad. "Det er klart, at mange af disse fyre har tabt penge," sagde Parakh.