Kamp for Dell risikerer kundernes tillid, siger analytikere

Med Michael Dell, der stadig kæmper for at få sin købsaftale på 24,4 mia. dollars godkendt af aktionærerne, skal hans firma undgå et langt udtalt kamp, ​​der kunne Eroder kundernes tillid, siger analytikere.

Dell har for nylig udgivet oplysninger om modtagere til det foreslåede køb af Michael Dell og equity investor Silver Lake, der har tilbudt 13,65 dollar pr. aktie for at tage virksomheden privat. Aftalen blev annonceret den 5. februar og flere modtagere afventer.

Nogle tegn tyder på, at den foreslåede aftale kunne falde fra hinanden, med nogle store Dell-aktionærer, herunder Yacktman Asset Management og Southeastern Asset Management, imod købet med den begrundelse, at den undervurderer Dell.

[Yderligere læsning: Vores valg til de bedste pc-pc'er].

Kontrakter omfatter et forslag fra egenkapitalfirma Blackstone Group, der henvendte sig til Southeastern Asset Management og TPG om mulige alternative bud. Det nuværende tilbud fra Silver Lake og Michael Dell omfattede et lån på 2 milliarder dollar fra Microsoft og gældsfinansieringsforpligtelser fra Bank of America, Merrill Lynch, Barclays, Credit Suisse og RBC Capital Markets.

SEC-dokumenter fortæller historien

Dell indgav dokumenter med US Securities and Exchange Commission i sidste uge, hvilket gav sine aktionærer en chance for at undersøge eventuelle alternative tilbud og deres risikofaktorer. Dokumenterne vil give aktionærerne en chance for at sikre, at der ikke er bedrag og at der ikke findes bedre tilbud på bordet end den foreslåede 24,4 mia. Aktionærerne søger normalt den højeste pris for deres aktier.

Det er klart, at nogle aktionærer ikke vil tilbagebetale den nuværende aftale, fordi de tror, ​​at der ikke er nok penge på bordet. "De kunne gå frem og tilbage gennem flere runder", sagde James Post, professor i ledelse, markeder, offentlig politik og lov ved Boston University "Det kunne afklares i så lidt som 30 til 60 dage. Det kunne være meget længere end det. "

Aftalen kunne blive bundet, da Dell og dissidenteaktionærer gør deres sager til aktionærer om specifikke tilbud, og hver manøvre kan tage måneder, siger Post. Der kan endda være retssager, hvilket ville tage endnu mere tid, sagde Post.

Nogle aktionærer vil miste penge på den nuværende aftale, og Dell kan ende med at bruge mere for at vinde dem over, hvad det klart vil undgå, Post sagde. "Hvis denne aftale vil blive gennemført, vil det være fordi de store investorer har lagt dokumentet under mikroskopet, og de er overbeviste om, at deres ejerskab bliver … belønnet. Ellers vil de slå det ned "siger han. Analytikere forventer, at Michael Dell bliver nødt til at hæve sit nuværende tilbud." Jeg forventer, at den endelige pris pr. aktie for at erhverve Dell vil være højere end det, der oprindeligt blev tilbudt. "Charles King, rektor analytiker hos Pund-IT, sagde via email. "Jeg tror også, at hvis Michael Dell ikke er involveret i den endelige aftale, at de vindende tilbudsgivere kunne betale en præmie for virksomheden, som vil være svært at administrere eller opretholde," sagde han.

Enhver krølle i købsprocessen kan ødelægge Dells værdi og ryste kundernes tillid, og det er i alle parters interesse at få en aftale færdig, sagde King.

Hvordan Dell kan ændre

Der er flere scenarier, hvorunder Dell kunne købe, men de nye ejere skal være ombord med Michael Dells vision om at gå videre ind i enterprise-systemer og software og ringe ned på pc'er, siger Roger Kay, hovedanalytiker hos Endpoint Technologies Associates.

Dell har forsøgt at bevæge sig væk fra low- margin-pc'er og i stedet lægge vægt på hardware, service og softwareydelser med højere værdi. Det har købt omkring 25 virksomheder siden 2007 for at udvide virksomhedens produktportefølje, men kæmper for at pakke produkterne til sammenhængende tilbud. Dell har sagt, at dens virksomhedsplaner vil forblive intakte i tilfælde af en buyout.

Aktionærer har ret til at være mistænkelige for Michael Dell, fordi han er på begge sider af den foreslåede aftale, sagde Kay, hvilket betyder, at hans interesse for at købe selskabet kunne være i konflikt med aktionærernes ønske om at få den højeste pris for deres aktier. Dell kan også forsøge at blokere enhver aftale, der bevæger sig væk fra den retning, han har lagt ud for virksomheden, sagde Kay.

"Jeg kan ikke se Michael samarbejde med nogen anden gruppe. Så et alternativt forslag virker som en lang skudt "sagde han.

Det er usandsynligt, at en konkurrerende aftale ville matche Michael Dells vision for virksomheden, ifølge Ezra Gottheil, analytiker ved Technology Business Research, så selskabet kunne forblive offentligt, hvis Michael Dells oprindelige tilbud ikke accepteres.

"Han har en vision for Dell, der omfatter alle de store stykker, og han foretrækker at holde sig offentligt til dismemberment," sagde Gottheil.